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在股市震蕩調整的二季度，基金作為資本市場上重要的機構投資者，其行為備受關注。多位基金分析師認為，目前公布完成的基金二季報數據傳遞出了基金業的五大看點。
封閉型基金減倉幅度最大
國信證券基金分析師楊濤指出，截至二季度，除封閉式基金為應對４月份近７８５億元的大額分紅而被迫大幅減倉２０．１６％外，其他偏股型基金只有小幅減倉行為，而且倉位降低主要還是受持股市值下跌影響，影響幅度在３．６％。楊濤據此認為，一季度和二季度滬深股市的下跌動力并非來自基金。
值得關注的是，在指數震蕩調整的二季度，指數基金整體呈現了凈申購態勢，凈申購的份額比率為８．７％。中投證券基金分析師張宇認為，這是因為指數型基金具有分散和防范風險、延遲納稅和監督成本低等優勢，具有長期投資價值。
一般而言，基金應對下跌的市場有兩個手段，一是降低倉位，二是投資偏向估值水平低的防守性品種。銀河證券研究所分析師馬永諳分析說，從二季報的情況來看，這兩種手段都在使用，但與一季度不同的是，二季度市場開始出現結構性分化和反彈，因此基金在重視倉位控制作用的同時也開始調整組合，即在注重防守的行業和板塊的支撐下，適當兼顧資產的進攻性。
低風險基金備受青睞
二季度股市單邊下跌，但新基金發行卻進入歷史以來最為密集的時期，基金入市的資金繼續青睞低風險產品，其中份額增長最快的是債券型基金。
統計顯示，二季度共有３４只新基金發行，包含１５只股票型基金、９只債券型基金、９只混合型基金和１只保本型基金。新增基金份額總計為４９３億份。
在新成立的基金中，９只債券型基金規模合計２１６億份，平均每只近２４億份規模，債券型基金占同期新成立基金總額的４３．８％。而１５只股票型基金合計份額為２９７億元，平均募集份額僅為１２．５億份。
楊濤指出，低風險基金受青睞，表明在系統性風險擴大的階段，市場的投資策略體現為：對債券型等風險較低的基金品種日益重視，而對偏股型基金品種趨于保守。
ＱＤＩＩ業績優于Ａ股基金
從二季報的情況來看，５只ＱＤＩＩ（合格境內機構投資者）基金業績大幅優于國內Ａ股基金。事實上，ＱＤＩＩ基金投資收益從今年三月起就已經明顯好于Ａ股股票型基金，在二季度的虧損幅度僅為４．５５％。
摩根斯坦利對ＱＤＩＩ基金所作的評估結果表明，我國ＱＤＩＩ基金的整體表現并不遜于全球同類型的基金，其中過半的ＱＤＩＩ今年回報排在全球同類基金的前列。這表明ＱＤＩＩ是分散單一市場系統風險的重要品種。
基金規模出現明顯分化
業內人士指出，與基金投資業績密切相關的是各基金公司的綜合實力，在二季度市場下跌過程中，不同基金公司的管理規模受到的影響也大不相同。
截至６月３０日，有５家公司管理規模逾１０００億元，合計為６８１４億元，占總額２０９３７億元的３２．５％。華夏基金以２０２４億元遙遙領先于第二名博時基金１３２１億元，其余三名分別是嘉實、南方和易方達，規模依次是１１９１億元、１１７６億元和１１０１億元。與此形成鮮明對比的是，后５家公司基本在３０億元規模以下，合計９８億元，規模占比僅為０．４６％。
楊濤分析，盡管基金整體表現欠佳，但是一向保持優良業績的基金仍然在二季度取得不錯的戰績。另外，由于市場低迷，新基金發行更加依賴渠道，擁有渠道優勢的銀行系基金也借機獲得了長足發展。
集體看空轉向多空對決
業內人士指出，目前基金對未來市場的看法分歧頗大，由一季度末時的集體看空轉向了目前看空看多基本均衡。
東方證券提供的二季報分析數據顯示，基金公司的平均持倉水平在３９．６％到９０．３２％之間，基金內部的分歧達到歷史高點。大型基金公司平均持倉水平在７０％以下，比如嘉實７０．０９％、博時６７．３８％、南方６７．２％、易方達６２．６３％，華夏５５．５７％，顯示出大基金對市場的看法比較謹慎。
與此相對應的是，一些規模較小的基金公司對市場看法比較積極。比如信達澳銀旗下的一只基金持倉水平達到了９０．３２％，華商旗下僅有的一只基金股票持倉水平達到８９．４７％。
東方證券衍生品研究員胡卓文研究發現，一些前期減倉較大的基金，如寶盈基金、華寶興業基金等，都進行了比較明顯的加倉操作。而南方基金內部表現出一定的分歧，既有加倉力度較大的南方穩健成長和南方穩健成長２號，也有減倉幅度較大的南方績優成長。華夏基金則減倉動作比較大。
不過，大部分基金經理還是認為，目前市場估值已進入合理區間，因此，基金經理對未來仍保持謹慎樂觀看法，不排除會對前期超跌而被嚴重低估的品種進行積極配置。
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