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伯克希爾哈撒韋公司總裁、剛剛躍升為福布斯世界首富的巴菲特，每年都要在公司的年報中給股東寫一封信，總結在過去一年中的成敗得失。從挑選經理、選擇投資目標、評估公司，到有效地使用金融信息，這些信涵蓋面甚廣，最重要的是，他會闡述自己的投資藝術，告訴你如何投資。因此，每年的“致股東信”都會成為世界杰出投資經理和優秀CEO的必讀經典。
在今年的“致股東信”中，股神提醒大家別對股市期望太高，還談到了他在外匯市場上的操作、他的繼承人問題、衍生金融工具、他犯下的錯誤以及公司的保險業務等。本報特摘譯致股東信的一些亮點，以供投資愛好者和企業家參考。
公司評估76筆買賣都做得很好
2007年我們的凈資本增長為123億美元，在過去的43年里，我們的股票價格從19美元增長到了78008美元，年復合增長率為21.1%。
總的來說，去年處于我們運營下的76筆買賣都做得很好。只有一些與房地產行業相關的公司出現了一些小問題，例如我們做磚料、地毯以及房地產生意的分公司。他們受到的挫折是輕微而短暫的。我們在這些行業中的競爭地位依然強大，并且我們有一流的CEO們在努力為之工作，無論是在好年頭還是壞年頭。
伯克希爾旗下的TTI和Iscar，在他們值得尊敬的CEO保羅·安得魯以及杰克伯·哈帕斯的帶領下，在2007年表現得非常杰出。Iscar是我見過的最出色的制造企業，在去年的報告中我就曾經提到過，2007年秋天我對他們韓國分公司的訪問，再次印證了我的這個判斷。
另外，我們的cornerstone保險公司去年的表現也是非常出色。部分原因是因為我們囊掃了全行業最優秀保險經理人。在災難不斷的2007年，我們還是非常幸運的。
毫無疑問，包括我們在內的保險行業，在2008年的利潤會大幅度下降。價格下降，而風險卻不可阻擋地增加。行業的利潤率很有可能縮水4%左右，如果遭遇颶風和地震，情況也許會更糟。所以，我勸大家做好心理準備，保險行業在未來幾年里的利潤也許都不會很高。
次債危機金融機構慘不忍睹
一些主要的金融投資機構由于卷入了“不良的信貸案例”(我去年的信中曾提到過)，現在正經受著一些棘手的問題。Wells Fargo公司的CEO約翰·斯坦弗很好地剖析了一些貸款者最近的表現：“非常有趣，這個行業找到了新的辦法讓自己損失錢。”
你可能記得2003年的時候，硅谷很流行一個車貼：“神啊，救救我吧，再給一個泡沫吧。”很不幸，這個愿望很快就成真了：幾乎每個美國人都認為房價會永遠上漲。這種看法令貸款機構無視買房人的實際經濟狀況隨意放貸，認為房價的上漲會解決一切問題。而今天，美國正為此付出慘痛的代價。
隨著房價的下跌，大量愚不可及的錯誤被曝光了。只有在退潮的時候，你才能看出哪些人不穿褲子就下水了。對于美國最大的一些金融機構，我只能用“慘不忍睹”來形容了。
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