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隨著1月份經濟數據的陸續公布，市場一度放松的緊縮預期再起，債市也從節前火爆的氛圍中冷卻下來。昨天，上證國債指數收于112.47點，小幅下跌了0.06%，這已是上證國債指數在節后開市以來連續第四個交易日下跌。
銀行間債券市場昨天也出現了回調。據了解，3年期央票昨天買方報價接連被點，收益率達到4.56%，較此前已上升了3個多基點，其他券種3年期以內收益率也均有不同幅度的上漲，漲幅在1~3個基點左右。
“大家都比較擔心后市，心態趨于謹慎，因此紛紛賣出債券進行獲利了結。”一城商行債券交易員表示。
此前出于對外部經濟放緩可能為中國經濟降溫的預期和雪災的影響，市場一度認為宏觀調控的緊縮力度會有所放松甚至出現轉向，節前國債市場一度上演火爆行情。而隨著節后1月份經濟數據的陸續公布，信貸反彈和通脹壓力加大的態勢使得市場原本有些放松的緊縮預期再度加強。
通脹壓力仍大
昨天，國家統計局公布的1月份工業品出廠價格指數(PPI)同比增幅為6.1%，為3年來的新高點，顯示我國面臨的通脹壓力仍然很大。
申萬研究所宏觀分析師梁福濤表示，從去年下半年開始PPI與CPI的關聯度有所增強，PPI的走高也將對CPI的走高起到傳導推動作用。
由于去年基數較低，再加上春節因素和雪災的影響，市場普遍預期1月份CPI將會高企，通脹壓力在今年一季度不會有明顯緩解。目前市場猜測1月份CPI將會觸及7.1%甚至以上的高點，通脹壓力的加大使得央行加息的可能性再度提高。
此外，上周央行公布的金融數據顯示出1月份信貸增長出現反彈，當月新增貸款8036億元，再度創下歷史新高，而廣義貨幣M2增幅則達到18.9%，這一方面表明投資過熱的跡象仍然明顯，另一方面，流動性過剩局面的加劇也將加大通脹壓力。
公開市場加大力度
“相對于對經濟降溫的擔心，管理層顯然更加擔心通脹形勢的進一步惡化。”梁福濤表示，在通脹壓力不斷加大、信貸增長仍然較快的形勢下，宏觀調控的力度不會放松。
日前，國家發改委政策研究室主任李樸民也曾表示，雖然雪災帶來損失，但防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止物價由結構性上漲轉變為明顯的通貨膨脹仍是宏觀調控的主要任務。
上周央行公開市場操作力度明顯加大，也向市場傳遞出了緊縮信號。當周央行凈回籠資金量近3000億元，創下公開市場操作單周回籠量的歷史新高。分析人士預計，央行將會繼續保持這一回籠力度。
今天央行將在銀行間市場發行600億元央行票據，按照以往經驗，除了發行央票外，央行還會進行大規模的正回購操作，鎖定短期資金。
分析人士表示，除了加大公開市場操作力度外，不排除央行可能再度針對信貸增長較快的銀行發行定向票據的可能性。此外，作為主要回籠工具的存款準備金率仍可能再度上調，央行在一季度再加息的可能性也較大。
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