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逼近前期高點市場謹慎心態(tài)流露十分明顯：一方面是盤面的震蕩幅度減小，另一方面是成交量也出現(xiàn)了一定程度的萎縮，特別是和前期高點時候的成交量相比有相當程度的縮減。這種謹慎心態(tài)是否意味著行情即將在前期高點附近結束呢？
⊙海通證券吳一萍
謹慎緣于利空預期
導致謹慎心態(tài)充斥著盤面的主要原因是5月份宏觀經濟數(shù)據公布后加息等調控預期的趨濃。從上周開始陸續(xù)公布的宏觀數(shù)據以及政府高層在不同場合強調經濟有過熱趨勢顯現(xiàn)，都給市場造成了一定的利空預期壓力，這種壓力表露在盤面上就是震蕩幅度收窄和成交量縮減、多空雙方斗志都不高昂。暴跌給予市場信心的打擊在一段時間內會持續(xù)存在，而如果利空預期不在近日內兌現(xiàn)，這種謹慎會維持大盤縮量和震蕩幅度收窄的緩步爬升狀態(tài)。
筆者認為市場盛傳的很多利空政策在近日出臺的可能性并不大，這種利空預期就難以真正得到兌現(xiàn)，但是并不排除不斷有輿論導向和政府官員在一定的場合加固這種預期，懸掛在市場上方的一柄劍不會很快落下卻始終會在上方，謹慎心態(tài)也會維持。而如果當真政策出臺之后市場相反可能會心態(tài)重新調整，多頭又會重新活躍起來。
中報業(yè)績浪悄然展開
利空預期是影響心態(tài)的一個因素，另外一個因素就是投資理念的交織斗爭。我們從暴跌之后股價“復蘇”的股票群體中尋找近期市場人氣聚集向哪些地方。聚源數(shù)據的統(tǒng)計顯示，1468家A股上市公司中只有449家股價超越了前期5月29日的高點。盡管深成指已經早把前期高點記錄刷新，但實際上大盤在前期高點附近面臨的解套壓力并不小，還有69%的個股沒有到達前期高點的解套位。而超越前期高點的個股當中也并非清一色的價值回歸股票，有廣船國際( 59.68,-0.20,-0.33%)、滬東重機( 130.00,-1.97,-1.49%)、雅格爾、格力電器( 37.89,0.00,0.00%)等基金重倉股向價值中樞邁進，但同時也有很多題材股仍然相當搶眼，包括即將被歸零、要退市的權證也還停留在擊鼓傳花的火堆中沒有暴跌，這就說明投機的力量并沒有完全消退。暴跌給市場帶來的并非投資理念重新回歸到價值的主線上面，題材股的活躍程度還是比較高的，市場的投資理念在泡沫和價值之間斗爭著。
那么，是否這種眼球和話語權的爭奪就會無休止地持續(xù)下去呢？筆者認為改變現(xiàn)狀的因素就是中報的即將來臨，兩股力量的對比會逐漸發(fā)生偏移和傾斜，價值思路又會重新占領市場。中報業(yè)績究竟會不會出現(xiàn)驚喜是市場普遍擔憂的問題。市場靜態(tài)估值并不低，對于價值投資者來說是非常難以接受在目前這樣的狀況下大規(guī)模挺進的。那么，中報作為一個檢驗關口可能會重新改變機構投資者的想法，關鍵就在于藍籌股的業(yè)績增長。筆者認為，正因為對藍籌股業(yè)績增長抱有懷疑態(tài)度，才會導致機構的進攻速度放緩，而很可能出現(xiàn)的超預期增長在中報陸續(xù)公布過程當中緩慢激發(fā)機構的做多熱情，股指保持小幅震蕩攀升的可能性比較大，而中報業(yè)績浪也將以溫和的方式展開。
高點附近震蕩難免
在分析了上述的市場心態(tài)以及實際的籌碼套牢情況之后，不難得出短線在前期高點附近震蕩難免的結論。謹慎心態(tài)的維持有幾個方面的原因：一個是對于利空預期的維持、估計很難在近日兌現(xiàn)這種利空預期；二是價值和投機兩種思路的角逐也很難在短期內一分高下；三是中報沒有正式公布之前機構對于藍籌股的態(tài)度也保持謹慎、對藍籌股能否超預期增長心里沒底。
這些原因的共同作用就難以避免前期高點附近的震蕩，不過這種震蕩幅度不會太大，而且市場的結構性泡沫也將逐步在中報行情演繹過程中受到扭轉和改變，個股和大盤的脫節(jié)程度會加劇，規(guī)避個股風險遠遠要比大盤風險來得重要。建議投資者選擇中報業(yè)績趨好的幾類公司以優(yōu)化持籌結構：一是銀行、券商、鋼鐵、汽車等業(yè)績預期比較明朗的藍籌股；二是有可能高比例送股或者轉增的小盤股；三是今年上半年上游原材料價格下跌帶來的業(yè)績短期增加的公司。這樣不僅能夠從持籌結構優(yōu)化上來回避大盤在前期高點附近的震蕩，也才能夠在漸次展開的中報行情中分享上市公司的成長。
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