| 受緊縮經(jīng)濟(jì)政策等宏觀因素影響，今年以來(lái)A股市場(chǎng)不斷調(diào)整，市場(chǎng)前景不明，投資人該以怎樣的心態(tài)和策略面對(duì)？記者就此采訪了正在發(fā)行的銀華領(lǐng)先策略基金擬任基金經(jīng)理況群峰，他認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)過(guò)程中具有四大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的行業(yè)與公司蘊(yùn)含著投資良機(jī)，特別是在當(dāng)前市場(chǎng)估值水平進(jìn)入合理偏低估的情況下，下半年股市結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)明顯。 與銀華旗下現(xiàn)有的其他偏股型基金不同，銀華領(lǐng)先策略基金將采用定量與定性兩種領(lǐng)先型指標(biāo)相結(jié)合的方法來(lái)進(jìn)行大類資產(chǎn)配置，投資于四大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)行業(yè)，即具備經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)領(lǐng)先、匯率循環(huán)領(lǐng)先、經(jīng)濟(jì)政策領(lǐng)先及經(jīng)濟(jì)循環(huán)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的行業(yè)。并在領(lǐng)先行業(yè)中遴選具備綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力、估值吸引力和增長(zhǎng)潛力顯著的領(lǐng)先公司完成投資組合的構(gòu)建。 況群峰認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力將逐漸由投資、出口拉動(dòng)向消費(fèi)、出口拉動(dòng)轉(zhuǎn)變；隨著城鎮(zhèn)化和工業(yè)化進(jìn)程的推進(jìn)，國(guó)民收入的持續(xù)提高，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將獲得明顯改善，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)將更加明顯。在這一變化中，將領(lǐng)先涌現(xiàn)出一批發(fā)展?jié)摿薮蟆⒂掷m(xù)增長(zhǎng)的行業(yè)和公司。其次，由于匯率的變動(dòng)對(duì)各行業(yè)的發(fā)展空間和盈利水平有重大影響，抓住在人民幣升值趨勢(shì)中明顯受益的領(lǐng)先行業(yè)和領(lǐng)先企業(yè)，將可以獲得較好的投資回報(bào)；三是通過(guò)投資受益于國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整的領(lǐng)先行業(yè)，回避受經(jīng)濟(jì)政策抑制的行業(yè)，將會(huì)取得良好的投資收益；最后，周期性行業(yè)在經(jīng)濟(jì)周期不同發(fā)展階段其盈利能力的巨大差異表明，通過(guò)對(duì)在經(jīng)濟(jì)周期中所處階段的判斷和識(shí)別，配置受益于經(jīng)濟(jì)周期變化的領(lǐng)先行業(yè)的策略是必要和可行的。 目前市場(chǎng)的整體估值已經(jīng)接近2005年底的水平，應(yīng)該說(shuō)已經(jīng)處于合理偏低估的狀態(tài)。雖然不排除市場(chǎng)未來(lái)進(jìn)一步下跌的可能，但空間已經(jīng)有限，況群峰認(rèn)為大幅普跌的可能性不大。而且在業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的情況下，市場(chǎng)將對(duì)合理估值進(jìn)行確認(rèn)，有些股票可能繼續(xù)調(diào)整，有些則可能上漲。在這樣的情況下，下半年結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)明顯，一些被錯(cuò)殺的股票將可能提供正收益。王惠康 |
